“十二五”期间商业零售行业的长期稳健增长可期，覆盖商业零售行业56 家上市公司前三季度收入同比增长23.6%，净利润增33.7%，保持较快增长。预期2011年四季度行业收入增速能够延续第三季度态势。不过，预期2012年行业收入增速将放缓，主要原因是物价回落影响价格上涨，受经济增速放缓影响，消费量增速不容乐观。2012年重点商业零售行业上市公司的收入平均增速将继续缓慢回落至20%左右，利润增速还是可以达到30%以上。

　　商业零售行业2012年的投资空间主要在于行业稳健增长且估值切换带来，中长期持有商业零售行业将能够获得稳定的绝对收益，维持对商业零售行业 “增持”评级。

　　细分行业中，推荐增速较快且估值合理的百货行业和黄金珠宝行业。由于高端消费持续度高，高端消费品提价仍然是趋势，而且百货行业A股上市公司的内生性增长仍有空间，预期在经济增速放缓和CPI下行时期，百货行业的收入利润仍会有稳健增长，维持百货行业“增持”评级。百货行业未来业态创新的趋势是购物中心模式，可优选业态创新能力较强的龙头企业，重点推荐王府井[38.42 1.51% 股吧 研报]、友谊股份[15.36 -1.03% 股吧 研报]、首商集团。主要扩张二三线城市的区域龙头企业中，依然按照区域经济增速、门店地位及未来扩张能力为核心要素进行评价选股，重点推荐重庆百货[40.00 1.19% 股吧 研报]、鄂武商、友好集团[0.00 0.00% 股吧 研报]、合肥百货[18.38 1.21% 股吧 研报]。

　　黄金珠宝行业2012年较高增速仍将延续，但增速相比2011年可能将会有所放缓，预测2012年黄金珠宝首饰行业增速在30%，维持黄金珠宝行业“增持”评级，坚持竞争优势和性价比综合选股，持续重点推荐老凤祥[34.73 -0.32% 股吧 研报]。

　　超市行业2012年将面临CPI回落带来同店增速放缓和人力成本上升两大压力，选择竞争优势明显的超市企业，按照竞争优势突出，近两年业绩增速较快，估值较为合理的逻辑选股，重点推荐步步高[24.53 -0.28% 股吧 研报]。

　　家电销售连锁行业：预期受到经济增速放缓影响，2012年家电销售数据不容乐观，但是苏宁电器[9.54 -0.10% 股吧 研报]作为行业内龙头企业，近两年积极扩张二三线及县镇市场，相对进取的扩张速度能保证公司在未来二、三年内持续20%以上的收入增速，持续推荐