根据今日投资《在线分析师》(www.investoday.com.cn)对国内近百家主流研究机构4000余名分析师的投资评级数据进行的统计，上周投资评级上调居前的25只股票中，所属行业有所集中，零售、汽车零配件各入选四家公司；制药、金属与采矿、建筑工程、电子设备与仪器、化工品各入选两只；其余分布在信息技术与服务、通讯设备、家庭耐用消费品、机械制造、电力设备等行业中。本期我们关注一下零售行业。

　　从今年三季度的经营数据来看，零售公司的日子过的并不轻松。一方面是经济低迷、CPI高企下的消费增速趋势性下滑导致行业同店增速较1、2季度明显下降，而另一方面是人工费用大幅上涨(受最低工资上调影响)。由于工资刚性，判断四季度人工费率仍将维持高位，抑制行业盈利释放，而明年预计工资增幅将回归正常(10%左右)，盈利情况将有所回升。

　　10月CPI同比为5.5%，较9月的6.1%大幅回落，拐点已经基本确立。随着紧缩政策的持续及翘尾因素的消失，四季度CPI将从高位回落，这将有助于居民消费意愿的提升。预计随着CPI指数的回落以及传统消费旺季的到来，预计社会消费品零售总额同比增长将会出现回升，四季度零售行业景气度将进一步回暖。

　　随着行业数据的转暖及三季报业绩好于预期，商业零售板块在10月末出现了强势的反弹，上证综合指数[1950.44 -1.36%](10月24日—11月4日)涨幅9.11%。零售指数涨幅10.36%。其中商业物业经营、百货零售、专业连锁、三个子板块双周涨幅分别为12.46%、10.78%、9.04%。特别是10月24日-10月28日涨幅最为明显。随着消费旺季的到来，商业零售四季度的估值切换行情仍然值得期待。

　　日信证券继续看好受益消费升级的高端百货零售企业，建议重点关注：一是具有区域垄断优势的区域龙头企业如合肥百货[18.29 1.95% 股吧 研报]、重庆百货[39.47 -1.28% 股吧 研报]。二是内生增长能力强，外延扩张意愿强烈的公司如王府井[39.09 -2.01% 股吧 研报]、天虹商场[21.46 -2.28% 股吧 研报]等。超市方面，看好生鲜运营能力强、公司外延扩张加速的永辉超市[31.77 -1.06% 股吧 研报]。网络零售方面，推荐在供应链、物流、IT系统方面具备优势的苏宁电器[10.02 -3.28% 股吧 研报]。

　　本期入选的4只零售行业股票安全星级分别是二个三星级、二个二星级，本周我们选择其中的二星级股票商业城[14.66 -3.87% 股吧 研报](600306)进行点评。

　　★★

　　商业城(600306)

　　业绩有望企稳回升

　　公司三季度实现营业收入4.19亿元，月均收入1.4亿元，较刚开业5、6月份月均营业收入6400万元有明显提升，也高于正常年份月均7500万元的销售额。营业收入的大幅提升主要得益于公司9月16日开始举办的持续10天的10周年店庆活动。活动期间公司营销力度明显加强，客流量有非常明显的提升，从而在很大程度上改善了公司商业城门店4月份开业以来客流量低迷的情况，有利于促进后续客流量的持续提升。

　　商业城开业以来为了提升客流量公司采取了包括10周年店庆活动在内的各项促销活动，从而是毛利率下降至13.14%，比正常年份毛利率低2个多点。前三季度期间费用率下降1.07个百分点，三季度期间费用率下降3.31个百分点，公司减员增效效果逐步体现。由于毛利率的下降及营业外支出增加从而导致三季度发生微幅亏损18.59万元。随着客流量的逐步提升，公司毛利率有望逐步回稳，而且期间费用率也呈现逐步下降趋势，业绩有望企稳回升。

　　商业城大厦改扩建后，产品结构调整幅度较大，客流量提升仍需一个过程，广发证券[30.15 -1.18% 股吧 研报]下调2011-2013年EPS至：0.06，0.10，0.16。考虑到公司为拐点型公司，且未来有大股东借商业城实现新宇亨得利[2.70 -3.57%]在A股上市预期，维持给予“买入”评级，目标价20元。

　　今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测分别为0.16、0.36和0.44元；当前共有3位分析师跟踪关注，1位给与“强力买入”评级，2位给与“买入”评级，综合投资评级系数为1.67。