食品饮料相对高增长，低估值，增持：预计食品饮料行业2012年整体利润增速仍将维持在30%-40%，尤其白酒预计可达50%。目前行业动态PE并不高，在整体PEG低于1、相对其他行业仍有更快利润增长、相对板块自身估值大幅低于历史同期的情况下，仍维持行业“增持”评级并建议超配。但是，需警惕白酒行业景气下行的风险。 

　　白酒具有绝对收益空间，仍有配置价值：1）业绩高增长：即使行业未来几个季度出现景气持续下滑，部分名酒今年利润增长预期依然有兑现的保障，报表业绩高增长配合市场趋势震荡向上将驱动白酒股价上升。2）绝对、相对估值均有吸引力：绝对估值大幅低于历史同期，相对估值溢价已深幅回落，行业仍有相对配置价值。类比海外烈性酒公司17倍左右估值以及个位数的利润增长，国内高档酒50%左右利润增长以及13-16倍的估值水平并不贵。3）股价向上催化剂可能在下半年出现：旺季终端需求回暖将带动板块估值修复；周期品种预期改善带动市场估值先行向上，则白酒有望后周期而动并跟随补涨〃国泰君安）