2012年春节节日市场供应充足，品种丰富，促销活动精彩纷呈，亮点突出，市场运行平稳，繁荣兴旺。据商务部监测，除夕至正月初六，全国重点零售和餐饮企业销售额4700亿元，比2011年春节期间增长16.2%。

　　一、促销活动精彩纷呈

　　各地商贸企业抓住春节旺销时机，以金龙贺岁为主题，开展丰富多彩、年味浓郁的促销活动。河北开展“年货进社区”活动，把传统年货送到居民家中。天津市举办具有民族特色的活动达1200多项。北京、吉林、青岛、大连等地举办丰富多彩的年货大集，销售额同比分别增长15.5%、17.9%、18.1%和14.2%，广西、河北、陕西销售额同比分别增长24.6%、24%和22.3%，辽宁、甘肃、新疆增幅也在两成以上。

　　二、商品市场亮点突出

　　节日商品市场消费呈现品牌、时尚、个性化特点，冬季服饰、年节食品、金银珠宝、时尚数码及家电等商品全面热销。商务部重点监测零售企业数据显示，服装、金银珠宝、食品销售额同比分别增长18.7%、16.4%和16.2%。各种盒装礼品销售旺盛，北京稻香村节日期间供应量同比增长20%，天津冷冻食品批发市场节日销售海鲜礼包多达120万个。贺岁金条、金元宝、摆件、“龙元素”饰品等受到消费者热捧，北京菜百节日期间金银珠宝销售同比增长57.6%。天津金元宝商厦、上海天宝龙凤银楼和沈阳商业城分别增长66.7%、61.8%和58.1%。针对冬季服饰推出的各种促销活动受到消费者青睐，山东银座商城服装和鞋帽类销售同比分别增长27.4%和22.4%，江苏中央新亚百货服装销售同比增长42.8%，青岛北方国贸大厦、唐山百货大楼鞋帽销售同比分别增长30.4%和18.9%。时尚数码、家电类产品销售不俗，3D彩电、节能节水型冰洗、单反相机以及新上市的苹果第四代升级版手机（iphone4s）等智能型手机受到消费者欢迎。宏图三胞通讯器材类销售同比增长70.5%，湖南步步高和湖北中百电器家电销售同比分别增长46.6%和45.4%。

　　三、休闲娱乐文化消费渐成主流

　　逛庙会、民俗展、读书、观影等文化消费成为百姓过年的热门选择。北京大观园红楼庙会接待游客10万人次，天津古文化街客流超过120万人次。黑龙江博物馆“年俗—龙年春节特展”、南京夫子庙“天灯祈福”展现传统年俗文化，让市民品足年味。上海市图书馆2000多座位座无虚席，青岛各大书店顾客更是络绎不绝。北京近80家影院推出两元票，让普通百姓大过眼瘾，宁波影都日均4000多人乐享春节电影大餐。滑雪、泡温泉依然受到居民宠爱。湖南灰汤温泉、辽宁王宫温泉客房入住率保持在96%以上，重庆仙女山、金佛山高山滑雪景区接待游客4万多人。

　　四、餐饮消费红红火火

　　“年夜饭”成为春节餐饮市场的主打戏，并带动商家纷纷推出丰富多彩的特色饮食服务。北京全聚德、鸿宾楼等老字号企业推出了不同档次、不同风味和规格的年夜饭套餐，并辅之以赠礼、表演等活动，让消费者的胃口和精神“双丰收”。青岛、临沂各大酒店推出具有龙年文化寓意的“金龙腾飞宴”、“金龙纳福宴”等主题年夜饭，深受消费者欢迎。重庆、长春的一些酒店根据客人需求推出的“绿色”、“健康”年夜饭，满足了人们追求营养、追求健康的需要。江西上饶部分饭店推出“订年夜饭送商务休闲房”、“订年夜饭赠酒水”等促销服务，让消费者得实惠、得便利。广东部分地市结合民俗举办的各种美食节，使客人在享受年味的同时领略特色饮食文化。“亲情、友情、爱情”成为河北、天津、重庆、青海、新疆等地餐饮企业在年夜饭之外招揽客户的新招牌，家宴、亲友宴、婚寿宴等让人们在觥筹交错中深切感受浓情蜜意。春节期间，天津、陕西、辽宁、山东、安徽重点监测餐饮企业营业额同比分别增长30.2%、23%、18.3%、18.1%和16.4%。

　　五、农村市场繁荣活跃

　　惠农政策及农民收入水平提高，龙年春节农村市场红火热闹。北京延庆县开展“喜迎龙年，购物惠民大行动”主题促销活动、门头沟举办“金龙送祝福，年货进万家”活动，让农民朋友在家门口就能置办到品种多样、质优价廉的各色年货。青岛3000多户日用消费品农家店在农村开展的“万村千乡赶年集”活动，使农民消费者近距离感受到购物的便利。在江苏、山东等地，驾车串门、网络购物、刷卡消费等新型消费活动让农民们过年的韵味新潮又时尚。春节期间，天津市部分区县商场超市的销售额同比增长30%左右，上海郊区县企业营业额同比增长22.1%。北京、青岛等郊县商场超市销售额同比增幅16%以上。湖南农村市场烟酒、副食、服装销售额较平时增长一倍以上。

　　六、生活必需品市场运行平稳

　　春节期间，全国36个大中城市主要生活必需品市场供应充足，品种丰富，运行总体平稳。据监测，与节前一周相比（下同），蔬菜批发价格上涨3.7%。羊肉、猪肉、牛肉批发价格分别上涨0.6%、0.5%和0.4%。豆油零售价格上涨0.2%，花生油、菜籽油零售价格均上涨0.1%。白条鸡、鸡蛋零售价格均下降0.1%。小包装面粉零售价格下降0.2%，小包装大米、食糖零售价格均持平。

　　王府井（600859）

　　在新西单组成商业航母冲击北京固有零售业格局的大背景下，传统龙头企业的一举一动都显得耐人寻味。近日，王府井百货宣布，其子品牌"hQ尚客"将于9月16日在大钟寺中坤广场亮相。实际上，这是王府井百货时隔10年之后在北京大本营开出的新店。

　　在业内人士看来，这是在外埠市场颇为活跃的王府井百货，将发展重心转向北京本土的信号，也将令北京商业的龙头之争更加激烈。

　　目前，王府井百货在北京共有四家门店，分别是百货大楼、长安商场、双安商场和东安市场。在2000年9月与东安集团进行资产重组后，东安市场成为王府井北京第四店。"hQ尚客"大钟寺店的开业，将结束王府井百货10年未在本土开店的历史。而在大钟寺店开业后不久，王府井百货北京第六店将落户大兴。

　　尽管王府井百货提出回归北京市场，但并未放慢进军外埠新兴市场的步伐。据悉，今年下半年，王府井百货将在成都、株洲、鄂尔多斯、西宁、唐山等地继续布局新店。

　　南宁百货（600712）

　　随着南宁经济的快速发展，城市环境和影响力的提高，特别是2010南宁消费购物节开幕后，拉动了南宁各商品市场，刺激了广大市民群众消费购物的热情，商场夜市顾客盈门，逛夜市购物的顾客也明显增多。据统计，活动期间，南宁百货大楼销售额同比增长35%以上。

　　经过近50年的发展，南宁百货现已成为广西目前规模最大的商业零售企业，以经营百货为主，下辖7个商场、9个控股子公司，经营面积7万多平方米，经营品种达12万多种，96年以来公司销售总额以年均递增12%的速度增长，今年上半年净利润9060.65万元，同比增738.82%。

　　业内人士表示，由于广西上市公司重组序幕已经拉开，公司已被列入南宁方面重组的旗舰，重组带有强烈的政府色彩，公司法人股都是有南宁市政府背景的企业，第二大股东南宁市高新技术开发投资公司是南宁一家大型国有企业。二级市场上，该股昨日再度发力，股价创出新高。

　　西安民生（000564）

　　公司在陕西地区拥有6家百货门店及31家超市，营业面积超过27万平米。其中，西安地区贡献营业收入50%以上，净利润70%以上，其余来自宝鸡。西安地区中，80%以上的收入和净利润来自于主力门店解放路店。

　　公司第一大股东为海航商业控股，目前其拥有的核心资产包括上市公司西安民生和宝商集团。海航商业为完成对上海家得利超市100%股权的收购，正准备借道信托计划进行募资。

　　目前，西安民生为海航商业旗下的零售业资产上市平台。海航商业曾承诺，为解决同业竞争问题，在未来将民生家乐及世纪阳光注入上市公司，从而使西安民生的销售规模接近50亿元。

　　对此，兴业证券认为，完成对家得利超市的收购，或将引发市场对后续海航商业零售类资产整合的进一步期望。预计未来1-2年内集团会陆续将陕西省内其他商业资产（包括3家公司）注入上市公司。

　　广州友谊（000987）

　　借亚运之东风，广州商业快步迈入一个"井喷期"。广州友谊签下了西塔（国金店）、环市东世贸大厦等项目。

　　公司百货定位于中高端，现有3家门店在广州，1家省外店在南宁。上半年公司的各可比门店的销售均超过20%：环市东店销售增长23%%、时代店销售增长22%，南宁店增长24%，正佳店增长26%。进入三季度后，销售有放缓的迹象，因此公司估计全年各个门店的同店增长可能会低于20%。

　　世贸店8月13号开业，目前日销售100万元，2010年全年预计实现销售收入1.5亿元。公司预计世贸店完整经营年度实现销售收入3-4亿，2010年净利润预计亏损2000万元，2011年应能做到盈亏平衡。

　　顺应珠三角消费升级趋势，"广佛同城化"将作为此次珠三角"一体化"的先行范点，广州友谊规划中的佛山店恰恰与此契合。佛山店建筑面积3万平米，位于佛山国际商业中心，商圈较为成熟。该店的业主方按照销售的3-5%提取毛利，预计该店2011年下半年开出。

　　苏宁电器(002024)：变革拉动内生增长 战略向海外市场看齐

　　稳健同店增长率为全年业绩护航：公司7-8 月销售情况良好，同店增长率仍保持在20%水平。我们认为较高的SSS将为全年业绩奠定最为夯实的销售规模基础。公司目前采取前台以营销变革拉动毛利率、后台三大平台整合降低期间费用率的变革策略，而变革的前提就是将公司营业规模提高到一个新的抗风险高度，同店增长率则是目前我们最为看重的连锁销售指标。预计全年苏宁SSS 将维持在15%左右，略超我们原先模型中13.08%估计，因此有理由相信全年公司EPS 超0.60 元是大概率事件。

　　适度向重资产发展，战略向海外自建物业模式看齐：公司计划到2013-2014 年每年开设20 个左右的自建店，而2020 年公司希望自建门店有5-8%的规模(200-300 家自建店)。今年首个自建威海店预计将于10 月开业，而与商业地产开发商合作的成都、上海、青岛三家自建店也将于年内投入使用。我们认为公司向海外市场看齐适度重资产，是针对目前优质物业的稀缺以及租金成本上涨两大连锁中期发展瓶颈的必然选择，长远来看适度提高自建店比例还能有效降低期间费用成本。9 月2 日北京苏宁以9.65 亿竞得八里庄约1.3 万平米土地或标志着公司未来加快自建门店的策略，适度向海外成熟市场重资产模式转变。

　　品类突破锦上添花，全产品营销指日可待：公司下半年将继续进行产品延伸营销：1)OA 产品将向办公文具产品延伸2)消费群体特征来讲，产品将向厨房家具用品延伸3)而针对未来潜在客户，苏宁将大力发展年轻时尚手表和3C 电子产品。我们认为未来苏宁产品多元化是公司自身业态多元化的必由之路。而公司规模更上一层楼的先决条件就是要把目前相对单一的家用电器业务扩张到综合类产品(尤其是毛利率较高的产品)，相信不远的将来苏宁或将成为全产品营销的行业领头羊，成为家电、日用品、厨卫家具、乐器等营销多面手。盈利预测和投资建议：我们维持2010-2012 年公司EPS 分别为0.63/0.84/0.93 的预测和买入评级，六个月目标价21.00 元(现价15.12 元)，对应2011 年25 倍PE。公司近一年绝对收益高达55.70%(优于零售行业平均39.44%)，在目前市场风格仍以小盘为主的现实格局下更显弥足珍贵。所谓真金不怕烈火，我们认为目前公司股价仍具有较大吸引力(对应2011 年18 倍市盈率，而股权激励行权要求为每年25%净利润复合增长！)，因此建议投资者仍能逢低积极介入且长期持有该股。（光大证券 唐佳睿）

　　兰州民百(600738)：品牌升级 大股东注入资产预期

　　消费市场向好，品牌升级为公司带来增收，但毛利率受到一定影响。上半年公司收入增长20.02%，其中，百货增长20.47%，餐饮增长32.01%，分季度看，1季度增长20.10%，2季度增长19.90%。但在收入增长的同时整体毛利率有所下降，毛利率下降主要发生在二季度，这段时间公司又引进了OMEGA 、TOMMY HILFIGER两个国际知名品牌，我们认为这是在公司品牌升级时中必须经历的过程，因为国际品牌的引入虽然提升了公司的形象定位，但在二三线品牌扣点率还没有提升的情况下，低毛利产品销售占比增加势必降低整体毛利率。

　　处理民百大楼带来一次性损失1100万。为盘活低效资产，提高资金使用效率，公司在4月份整体处臵了民百大楼资产，带来一次性损失1100万元，占当期利润总额的30%，扣除非经常性损益影响，上半年公司EPS为0.13元。

　　收购兰州红楼利在长远，但短期有资金压力。7月底，公司发布资产臵换公告，臵入兰州红楼63.39%股权，相应臵出浙江富春江旅游36.2%的股权。公司在取得兰州红楼完整股权后，将全力推进红楼时代广场的建设，该项目建筑主体高246.2米，共有55层，未来将成为兰州的地标性建筑。收购兰州红楼可以增厚公司净资产、扩张网点，利在长远，但项目总投资估计在5-6亿，以上市公司为平台进行开发，短期资金压力较大。

　　大股东做大做强上市公司的决心从未改变。2003年大股东收购公司股权后，一直在为公司的经营发展想办法：注入浙江富春江，保上市公司持续盈利；汇集各种资源将国际品牌引入兰州，提升亚欧百货的定位；取得政府支持，为红楼时代广场争取最好的规划，这些都是大股东在支持公司发展上曾经做过的事。未来，大股东仍然会为公司谋划，在上市公司长期发展和短期盈利间寻找均衡。

　　维持“推荐”评级。维持2010年至2012年0.268元、0.344元、0.338元的盈利预测，动态PE分别为38X、30X和30X。出于对公司突破商业模式的乐观预期，继续维持“推荐”评级

　　风险提示：市场整体估值水平下移；经济下行，兰州消费市场受影响，公司主业低预期，安全边际下降。（长城证券 姚雯琦）

　　维维股份(600300)：消费升级 潜力巨大

　　投资亮点：

　　1、豆奶粉产业仍然具有较大的市场发展空间，一是国家鼓励和支持发展的产业，国家在政策上给予扶持；二是随着国民经济的发展，人民生活水平的提高，消费观念的转变，广大的农村市场，具有很大的潜在购买力。

　　2、公司把发展乳业作为第二大支柱产业，经过几年来的发展，已初具规模，其"天山雪"品牌荣获"中国名牌"称号，其产品已覆盖国内三分之二的地区。

　　3、公司还进军白酒行业，作为战略性投资，公司未来将协助双沟酒业打造"苏酒"、"珍宝坊"品牌，提高苏酒在全国市场的知名度，利用公司自身的优势协助双沟酒业开拓建立全国性的营销网络，以扩大销售规模。

　　4、根椐中国商业联合会、中华全国商业信息中心2007年度最新统计监测结果显示：公司主产品"维维"牌豆奶粉名列2007年中国同类商品市场综合占有率第一位。

　　风险提示：

　　公司司豆奶产品所需原材料均属大宗农产品，需要外购，其中：大豆原料主要来自于东北，白糖绝大部分来自于广西，花生油在本地和山东供应，鲜奶主要由公司下属各乳品公司的周边地区收购。原材料成本占公司产品成本相当大的比例，因此，上游原材料价格的波动会对企业经营造成较大的影响。（顶点财经）

　　国投中鲁(600962)：坚定看多浓缩苹果汁价格

　　兴业证券分析师发布研究报告表示，坚定看多浓缩苹果汁价格，预计公司2010-2012年将分别实现收入9.47、10.61及12.14亿元，实现EPS分别为0.13、0.47及0.40元，维持公司"推荐"的评级。

　　分析师认为，随着国际市场浓缩苹果汁消费恢复和波兰销售接近尾声，我国浓缩苹果汁价格将在2010年三四季度明显回升。据悉，中国占据国际浓缩苹果汁出口量70%的份额；2009/2010榨季我国苹果汁减产，将带来全球苹果汁供给的减少。

　　价格方面，2009年3季度至今，我国浓缩苹果汁出口价格基本在800-850美元/吨的低位徘徊。自2009年3季度至今，国际冻橘汁价格便开始明显回升。2009年7月初ICE冻橘汁主力合约价格在75美分/磅，到2010年3月31日则已回升至135美分/磅，涨幅达到80%。而冻橘汁和浓缩苹果汁具有部分替代作用，冻橘汁价格的上涨将拉动浓缩苹果汁价格回升。

　　公司2009/2010榨季生产浓缩果汁（浓缩苹果汁等）11余万吨，分析师判断当年销售量约4万吨（通常在35%-45%），2010年转接量约7万吨，且大部分已有合约。据此，分析师测算公司2009年销售浓缩果汁量为12万吨，对应2009/2010榨季均价为925美元/吨；预计公司2010/2011、2011/2012、2012/2013榨季浓缩果汁产量分别为13万、14万及14万吨，对应榨季均价分别为1200、1300及1400美元/吨。（兴业证券）

　　金枫酒业(600616)：开启石库门 笑迎天下客

　　公司对2010年只设定收入增长目标，未对利润增长过多要求。今年借世博会，市场投入将同比增长50%，希望打开局面，收入增长目标30%，只要规模能够上来，利润只求持平。公司称今年会是个旺年，除了世博，还因为春节晚。

　　公司其实有很多经营改善余地，如果发挥出来，发展空间还很大。改善余地包括：公务用酒(当前最重要，也借世博)、夜场酒吧(借世博会的外宾试饮切入该市场，力求未来能拉动本土消费)、市外市场(世博会之后腾出手来，加大投入及人员本地化)、投资相关影视作品(远期，提升品牌影响力)。

　　世博会：发展的机遇。。作为世博会黄酒唯一赞助商，对公司品牌力长期提升来说将益处很多。日本清酒在日本国力提升、奥运会、世博会之后鹊起于世界之林，而日本清酒的工艺仿自中国黄酒，目前市面上销售之清酒大量勾兑有食用酒精，其品质较中国黄酒相距甚远。随着中国经济的腾飞，随着国际人士透过奥运会、世博会增进对中国的认识，中国饮食文化必将兴盛于全球。不过对于国内公司来说，尚有很多工作要做，譬如产品从包装到营销推广能更为时尚，以吸引更多年轻的消费群体。

　　对世博会的赞助价码一点不贵：1200万元赞助，其中10%实物，如果世博局还需要产品，公司将另外计价供应。公司为世博会设计了国宾酒与礼品酒，在以前荣尊30的基础上推出50年陈，名字、价位尚未确定，同时公司推出低度的9度酒，作为时尚饮品。（招商证券）

　　上海梅林(600073)：技术指标低位 有金叉向上趋势

　　公司是我国食品加工行业龙头，在业内有较高知名度。公司罐头产品包含有肉类、鱼类、蔬菜类、调味类、水果类及其他类，共计100余品种，是我国为数不多敲开欧盟大门的肉制品品牌企业。二级市场上，该股短期连续调整后，技术指标在低位开始有金叉向上趋势，配合其股性特征，后市可能出现强劲反弹，投资者可逢低积极关注。